¿NVIDIA vale más que España?

En octubre de 2025 NVIDIA consiguió algo que ninguna otra empresa cotizada había logrado antes. Sobrepasó los 5 billones de dólares de capitalización bursátil. Eso es un 5 seguido de 12 ceros. Una absoluta locura.

¿Cómo lo ha conseguido? A finales de 2022 llegó a nuestras vidas ChatGPT. Desde entonces la inteligencia artificial ha vivido un gran boom. NVIDIA diseña, fabrica y vende las mejores unidades de procesamiento para inteligencia artificial del mercado.

Y claro, a partir de aquel momento las ventas de NVIDIA explotaron. En 2022 tuvo unos ingresos de 26.000 millones de dólares, y en 2025, a falta de datos oficiales al preparar este vídeo, no estarán lejos de los 200.000 millones de dólares. Las ventas se han multiplicado por 8 en solo 3 años.

Su cotización en bolsa fue detrás. A finales de 2022 la acción de NVIDIA rondaba los 15 dólares, y en su pico de 2025 llegó a superar los 200, o sea, se multiplicó por 13 en menos de 3 años.

Si comparamos la capitalización bursátil de NVIDIA con el producto interior bruto de los países, ¿en qué posición de la lista estaría NVIDIA?

Cuando NVIDIA consiguió ese hito, los titulares no tardaron en llegar. Decían que NVIDIA valía más que la mayoría de países del mundo teniendo en cuenta su producto interior bruto, que es la medida económica que se suele utilizar para comparaciones entre países. Y esos titulares tenían razón.

Aquí estás viendo la lista de países del mundo en base a su PIB, según datos del Banco Mundial del año 2024.

Si incluimos a NVIDIA en esta lista entra directamente en el podio, en tercer lugar. Solo los dos gigantes económicos del mundo, Estados Unidos y China, están por encima. NVIDIA supera el PIB de potencias como Alemania, Japón o Reino Unido. Si nos fijamos en España, aparece en el puesto 15 del ránking con un PIB de 1,7 billones de dólares, o sea, un tercio de lo que llegó a valer NVIDIA.

Pero como te hemos dicho al principio, aquí hay una pequeña trampa. Y para entenderla, primero te vamos a contar muy rápido qué es exactamente la capitalización bursátil de una empresa y el PIB de un país.

La capitalización bursátil de una empresa es el precio que le pone el mercado a esa empresa en un momento concreto. Se calcula multiplicando el número de acciones en circulación que tiene esa empresa por el precio de una acción.

Por ejemplo, si una empresa tiene 1.000 millones de acciones en circulación y cada una cotiza a un precio de 10 dólares, su capitalización bursátil es de 10.000 millones de dólares. Si al día siguiente la acción sube a 12 dólares, la capitalización de la empresa sube a 12.000 millones.

¿Y de qué depende este número? Del equilibrio entre oferta y demanda de las acciones de la empresa, que varía según muchos factores.

El primer factor es lo que tiene la empresa, es decir, sus activos menos sus pasivos. Si una empresa tiene muchas propiedades inmobiliarias y casi no tiene deuda, el valor de esas propiedades se trasladará a su capitalización. El problema aquí es cómo valorar activos intangibles como la reputación de marca, los datos, la tecnología o el talento de sus trabajadores. Es algo muy subjetivo.

El segundo factor es el valor presente de los beneficios futuros esperados de la empresa. Si los inversores piensan que una empresa ganará muchísimo dinero en los próximos años, darán un valor a esos beneficios futuros y estarán dispuestos a pagar más hoy por comprar acciones de esa empresa.

El tercer factor es el contexto macroeconómico, como por ejemplo los tipos de interés. Si el negocio de una empresa depende mucho de la financiación y los tipos de interés suben, eso será un coste importante para la empresa y los inversores lo tendrán en cuenta.

Y el cuarto es el factor humano. Si los inversores en general tienen sensación de euforia por los motivos que sean, tienden a ser optimistas y valorar más las empresas. Y lo mismo pasa al revés, si hay miedo o pánico en el mercado, los inversores tienden a vender sus acciones y eso empuja los precios a la baja.

El Producto Interior Bruto o PIB es una métrica del tamaño de la economía de un país. Es el valor de todo lo que produce un país en un año, medido en euros, dólares o la moneda que tenga ese país.

Para calcular el PIB se suma el valor de todos los bienes y servicios finales que se han creado dentro del país durante ese año. Esto significa que no se cuenta lo mismo dos veces.

En el PIB entra todo lo que te puedas imaginar: coches fabricados, comidas servidas en restaurantes, noches de hotel, cortes de pelo y la electricidad que consumimos. Absolutamente todo lo que se produce dentro de las fronteras del país cuenta. También se suman las exportaciones del país y se restan las importaciones.

Como el PIB mide lo que genera un país en un año, es la métrica económica que más se utiliza para dar un valor a su economía y para comparar las economías de distintos países.

Como ves, la capitalización bursátil de una empresa y el PIB de un país son cosas muy distintas. No tiene sentido compararlas. Y eso nos lleva a preguntarnos: ¿cuál sería el PIB de una empresa?

Si el PIB de un país es la suma de los bienes y servicios finales que produce en un año, ¿cuál sería una métrica similar para una empresa? Si en una compañía cogemos lo que produce y restamos lo que gasta, lo que tenemos son los beneficios.

No es un equivalente perfecto, claro. Pero una cosa está clara: el beneficio de una empresa es algo muchísimo más parecido al PIB de un país que su capitalización bursátil.

Sabiendo esto, vamos a hacer ahora la comparación que sí tiene sentido: los beneficios de las empresas contra el PIB de los países.

Según datos de la revista Fortune, en 2024 NVIDIA tuvo unos beneficios de 29.800 millones de dólares. Es una cifra espectacular, pero está muy lejos de su capitalización bursátil.

NVIDIA ocuparía la posición 112, justo por debajo de Papúa Nueva Guinea y Senegal. Sus beneficios superaron al PIB de países como Bosnia y Herzegovina, Albania y Mali.

Pero NVIDIA no sería la primera empresa en este ránking. Ese puesto lo ocupa Saudi Aramco, el gigante petrolero estatal de Arabia Saudí, con unos beneficios de 120.700 millones de dólares.

Saudi Aramco estaría en el puesto 65 dentro del listado de países, superando a países como Kenia o Venezuela.

Hay más de 200 países en el mundo. Que una empresa tenga más beneficios que el PIB de más de dos tercios de todos los países es un logro extraordinario. Pero está muy lejos de llegar al podio.

Esto demuestra que no debes fiarte de titulares llamativos, porque pueden esconder alguna trampa.

Lo que no es ninguna trampa es que las siete magníficas ocupan más de un tercio del índice S&P 500. Por eso, es buena idea diversificar tu cartera y no concentrarla demasiado en el sector tecnológico.

En Cobas invertimos en base a la filosofía del value investing, que se fija bastante poco en empresas tecnológicas. ¿Y por qué el value investing no invierte en este tipo de empresas? Te lo contamos en este vídeo.

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